生存偏差

也许是无意中，温斯顿•丘吉尔(Winston Churchill)主张生存偏差(survival bias)。

生存偏差是一种选择性偏差一个特定结果的结果或幸存者被不成比例地评估。那些“失败”的人，或者没有幸存下来的人，甚至可能被忽视。关注幸存者可能会导致错误或不正确的估计概率．例如，有些人可能会看那些赢得了彩票当你想找“窍门”来赢取它的时候。如果有一半的中奖者在中奖前开红色的车，有人可能会决定买一辆红色的车，以更好地增加中奖的机会。事实上，这是巧合．

这种特别有害的偏见在日常生活中很常见。教育系统和媒体倾向于突出那些在特定职业中取得成功的人。年轻的运动员们崇拜和仿效那些大牌的全明星。虽然严格地说，这并不是错误的，但通常更有用的做法是着眼于所有那些有潜力、尝试过并失败了的人;然后努力避免导致他们失败的错误。欣赏名人和成功故事是很好的，但从那些尝试过但失败了的人身上，我们可以学到很多。生存偏差不仅仅局限于对名人的盲目崇拜，统计学家亚伯拉罕·沃尔德(Abraham Wald)提出过一个著名的问题保护战斗机，影响知觉市场表现，国际计算平均寿命．

美国军方要求统计学家亚伯拉罕·沃尔德(Abraham Wald)帮助他们确定应该增援飞机的哪些部件。由于重量限制，它不可能是一切。最初，军事工程师想要加固那些幸存飞机上有弹孔的地方，他们认为这些地方通常是被击中的地方。这些点是机翼、尾翼和驾驶舱。

然而，沃尔德指出，在他们的逻辑中隐含着生存偏差。一架飞机可以在机翼、尾翼和驾驶舱中多次被击中，但仍能飞行。需要增援的是飞机的其余部分。

any中常见的短语投资说明书是“过去的业绩并不代表未来的回报”(或其变化)。然而，许多投资者仍依赖于基金或市场的历史表现，或未能在判断时考虑“生存偏差”因素。

例如,标准普尔500指数是世界上领先的股票指数之一，指数涵盖500只理事认为最能代表整体市场的股票。然而，个人投资者并不一定会直接投资于目前指数化的500家公司，从而产生与标准普尔500指数相同的回报。这是因为标普削减并替换了加班的公司。它只选择那些它认为最适合的公司，而倾向于那些成功并存活下来的公司。

假设我们是共同基金我们可以找到最好的基金经理来投资。我们可以看看我们今天考虑的所有经理人过去10年的表现，但这是有偏见的。为什么?

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我们只关注那些至今仍在运营的基金，它们有10年的业绩，我们忽略了过去10年里所有失败的基金。直觉上，我们希望相信“活着的”基金是由更好的经理管理的。但在具有一定失败概率的随机样本中，会有基金因为运气而持续10年，而运气并不是一个合理的投资策略。

在我们的选择过程中，最好包括失败的投资基金，至少在确定预期回报时，将成功和失败的基金都考虑进去。 $_ \广场$

此外，也有重要的期刊和学术文献讨论基金是否会^{［1］［2］}或不^{［3］［4］［5］}超越市场。共识似乎倾向于结论^［6］他们没有。然而，许多基金倒闭很快，这一事实使情况变得非常复杂，因此生存偏差提出了一种成功的观点，这在平均水平上可能并不正确。

一个常见的错误是假设平均预期寿命是不变的——一个人的预期寿命无论他们现在多大都不会改变。

换句话说，如果人口出生后的平均预期寿命是 $82.4$年，再过多久 $72$一岁要活多久?

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直观的答案是 $10.4$年。然而，根据美国国税局(US Internal Revenue Service)的预期寿命表(Life Expectancy Tables)，这是平均寿命^［7］是15.5年。事实上，即使是82岁的人，据估计平均还能多活9.1年。

这是因为出生时的平均预期寿命包括全部人口，包括出生时死亡的人或中年时因意外死亡的人。随着个人年龄的增长，他们的预期寿命也会发生变化。事实上，婴儿死亡率越高，预期寿命就越短。例如，南非2014年的平均婴儿死亡率为每1 000名婴儿死亡34人^［8］美国是世界上预期寿命较低的国家之一，只有57岁^［9］．然而，11.5%的人口年龄在55岁以上^［10］．

1. 贾菲,C。90 - - - -基金经理——市场——击败．2016年5月25日，从http://www.marketwatch.com/story/90-of-fund-managers-beat-the-market-but-their-shareholders-dont-2015-01-21
2. 约翰逊,S。Active-fund-managers-really-can-pick-stocks．2016年5月25日，从http://www.ft.com/cms/s/0/7883ef7e-f3d9-11e4-a9f3-00144feab7de.html
3. 索莫斯,J。How-Many-Mutual-Funds-Routinely-Rout-the-Market吗?零．2016年5月25日，从http://www.nytimes.com/2015/03/15/your-money/how-many-mutual-funds-routinely-rout-the-market-zero.html
4. Domato, K。When-It-Comes-to-Fund-Performance, -History-Is-Often-Written-by-the-Winners．2016年5月25日，从http://www.wsj.com/articles/SB10000872396390444025204577545460615317218
5. Brown, S.， Goetzmann, W.， Ibbotson, R.， & Ross, S.。Survivorship-Bias-In-Performance-Studies．2016年5月25日，从http://www.eco.sdu.edu.cn/jrtzx/uploadfile/pdf/empiricalfinance/04.pdf
6. 梧桐树下,。Practice-Makes-Imperfect．2016年5月25日，从http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21611090-even-experienced-fund-managers-dont-beat-market-practice-makes-imperfect
7. 美国国税局，。- 590 - b -出版(2015)-Appendix-B.-Life-Expectancy-Tables．2016年5月29日，从https://www.irs.gov/publications/p590b/index.html#en_US_2015_publink1000231236
8. 世界银行(world bank)。婴儿死亡率——(每- 1000活产)．2016年5月29日，从http://data.worldbank.org/indicator/SP.DYN.IMRT.IN?order=wbapi_data_value_2014+wbapi_data_value&sort=desc
9. 世界银行(world bank)。出生时的预期寿命,总(年)．2016年5月29日，从http://data.worldbank.org/indicator/SP.DYN.LE00.IN?order=wbapi_data_value_2014+wbapi_data_value+wbapi_data_value-last&sort=asc
10. 维基百科,。年龄-和性别分布-南-非洲国家人口普查-的- 2011．2016年5月29日，从https://en.wikipedia.org/wiki/Demographics_of_South_Africa