蝴蝶/秃鹰
的蝴蝶包括在不同的打击中做多1,做空2,做多1。
长蝴蝶可以只用调用、放或两者的组合来构造。它也可以被认为是卖空看涨期权价差和卖空看跌期权价差。
蝴蝶的撞击距离通常是相等的。等距离交割的看涨期权(和看跌期权)永远不会有负的收益,因此如果蝴蝶的价格是负的,这就提供了一个套利机会。
蝴蝶经常被简单地描述为撞击。例如,如果你做多一个10-20-30的蝶形股票,你在10 strike时做多1个期权,在20 strike时做空2个期权,在30 strike时做多1个期权。因此,10-20-30的看涨行情是在10次罢工时做多看涨期权,在20次罢工时做空2次看涨期权,在30次罢工时做多1次看涨期权。
中间的一击被称为“肉”,而末端的一击被称为“翅膀”。
一个瘦小的飞包括多头1个,空头1个,多头1个在不同的打击。
的秃鹰包括多头1,空头1,空头1,多头1四个不同的打击。和以前一样,它通常被简单地描述为期权合同的执行。
回报图
为了理解这种体位的影响,我们最好从三角中立的角度来理解这种瘦削的苍蝇。因此,收益图将包括一些股票交易。
希腊人的位置
当潜鸟靠近中击(肉)时,长蝶和秃鹰的位置为:
1.中立(或接近)
2.短γ
3.收集θ
4.短的织女星
注:蝴蝶是独特的,因为它是你在收集theta的时候做多它的(少数几个)选择策略之一。
有利的贸易条件
考虑购买蝴蝶和秃鹰
1.你认为标的将在一个狭窄的区间内交易
2.你相信标的将在一个狭窄的范围内交易,或大幅波动。在这种情况下,长翅膀可以为你提供保护。
情况2可能发生在没有很强的移动理由时,但如果潜在的开始移动,就有很强的方向移动的理由。例如,提高保证金要求可能导致强制清算,以及超买/超卖情况。在这种情况下,瘦苍蝇可能会更好。虽然不动的代价更高,但突然的移动却能带来丰厚的回报。