风险
风险是由于不确定性造成的潜在损失。某种努力的风险是指损失或大或小的可能性。个人可能会经历风险,比如健康风险受到危险运动的伤害。组织可以体验风险:例如,损害社区或风险投资公司的自然灾害的风险将失去首都他们投资在一个小型企业.丢失或在某些情况下获得了什么,可以是任何东西:物理健康,金融货物,物理基础设施,知识产权,关系或政府稳定。它存在于日常生活中:鸡是否应该过马路?在大规模的业务中,将宇航员推向月球或借钱给国家政府的风险是什么?
风险有时可以测量。在平均拉斯维加斯轮盘赌车轮上,随着时间的推移,平均球员丢失了 他们赌什么。取决于他们的赌注,他们可以从 在 赢得或达到的机会 在 传统轮盘赌轮子的机会(没有50:50获胜的机会),支付来自 来
在特定情况下,风险的数量有时被称为它风险因素.有很多工作,个人计算和测量风险,有时被称为风险经理,或者如果他们在保险行业工作,做精算师。
然而,大多数人在判断风险方面都是统计的穷人,相信它们要远高于其实际,通常被称为风险厌恶,或者更低,有时被称为有风险的风险。一些错误属于以下类别认知偏见.在其他情况下,能够确定风险的确定性太大,或者在事实之后无法测量风险。
假设有一个人,冒险,谁在播放他的游戏 要开始就必须下注 在抛硬币时。如果Risky输了,他就输了 如果他赢了,他就赢了 总的来说,风险将有 或者 在比赛结束时。如果他是风险中性、风险规避或风险喜爱者,那么他的曲线图会是怎样的呢?有风险的人会支付多少风险溢价来保留 在每种情况下?
这是一个很好的例子实用程序在这里,Risky指的是没有额外效用的人 , ,或 ,有人源于保留大量效用 ,或从潜在收益中获得更多效用的人 .在这三种情况下,预期收益和预期效用是相同的。 与 就是输的概率 , 就是获胜的概率 , 和 作为失去的效用(带走 ), 从赢(离开)的效用 )。
绘制每条效用曲线有助于显示预期效用、 ,以及保留的实际效用 , .这就是所谓的风险溢价。
- 如果Risky是风险中性(第一条蓝线),他们的期望效用 和它们的效用相同吗 ,所以他们满足于玩游戏,不愿意支付风险溢价。
- 如果Risky是规避风险的(第二条绿色效用曲线),那么他们的效用会随着收入而递减。有风险 不值得冒失去的风险 .他们从保留中得到的效用 高于预期。事实上,预期的预期仅相当于效用 给他们。这蔓延,之间 和 (也可以写成实际效用, ,期望效用, )表示风险溢价,价格( 在这个例子中),风险不利者愿意花钱避开游戏。
- 如果Risky是热爱风险的(第三条红色曲线),那么他们的效用就会超过收入。赢的风险 值得冒失败的风险吗 .其实际效用, ,低于预期的效用, .这种传播(也 在这个例子中)是他们愿意放弃多少来玩游戏。
金融风险
在金融领域,比如证券交易,风险往往是量化的概率的损失。损失可能以收入减少或成本增加的形式出现。简化一下,这就是概率 一些损失发生的时间 损失的价值。在某些情况下,其中一个或另一个,或两者都是抽象的,很难计算。在其他情况下,它们很容易计算。系统性的损失概率误判,即风险误判,已经导致市场崩溃,比如2008年次贷危机.
在金融市场中,风险往往决定价格。例如,利率公司和个人支付的贷款是其风险的函数。这个实际利率一般可以如下计算,其实际含义是根据通货膨胀调整利率(未调整的利率称为名义利率):
在哪里
实际利率
名义利率
的速度通货膨胀
借款人的风险或风险分散
在金融市场 是退货率,或屈服,投资者正在寻找,为了愿意借钱。通常,风险变量不是绝对的,不同的投资者将根据不同的投资者计算风险。如果一个投资者认为风险低于其他投资者,那么他们可能愿意买债券或证券价格高于其他投资者。
金融风险的类型
不同的金融资产具有不同类型的风险。例如,贷款通过物理保护资产,就像房子一样,比无担保贷款风险更小,因为如果借款人不能偿还贷款,投资者可以要求将房子作为他们的财产。然而,如果房屋价值低于贷款金额,投资者仍可能遭受损失。
资产担保风险
一些贷款是由特定的真实资产保证的,部分公司是有价值的,部分是因为他们拥有的资产。例如,由于房地产资产作为其核心业务,麦当劳的公司经常被认为是有价值的,苹果公司拥有数百亿美元的储备。但是,如果损坏,这些资产的价值可以改变 - 房地产可能会失去价值 - 贷方或投资者可能无法实现潜在资产的全部价值。
模型风险
机构投资者(如银行、养老基金、捐赠基金、保险池等)利用模型,即财务计算和电子表格,例如现金流量折现,资本资产定价模型(CAPM),或自由现金流量(FCF);以及历史价值,比如:市盈率(P/E),利息税折旧和摊销(EBITDA)之前的收益,先前的倍数确定财务估值。这些计算的准确性带有一定程度的风险,主要是过去的表现可能不能代表未来的结果。特别是对于以前的倍数,投资者通过观察类似公司或借款人的表现来确定当前借款人的风险,在这种计算中存在风险金融分析师是执行。
市场风险
除了模型之外,市场本身也会影响投资的价值。这些风险与公司或借款人本身无关,而是这些实体所在市场的功能。一般而言,市场风险分为四类:
1.利率风险当前位置利率是货币的价格,它可以随时间而变化。例如,美联储可以利用货币政策,主要通过联邦基金利率,来改变利率。如果未来利率上升,货币价格变得更贵,那么过去投资的投资者实际上以低于未来可能获得的利率贷款。一些贷款通过浮动利率来保护投资者免受这种风险,将风险转嫁给借款人,如果利率上升,借款人可能不得不为现有贷款支付更多。利率风险也可以指债券,债券的价值根据到期日和债券票面利率的变化而变化。
2.股票的风险:宏观经济变化,也就是整个市场的巨大变化,可以影响到所有的个股。例如,市场崩溃、货币政策变化或自然灾害,都可能导致股票上涨或下跌,而与股票的潜在价值无关。
3.汇率风险:当他们的货币收益或相对于其他国家的价值丢失价值时,多国的大型公司面临货币风险,即当时汇率变化。例如,如果是公司产生一个小部件印度卢比的价值相对于美元下降,然后他们的利润率将会减少。
4.商品风险:大宗商品比如石油,谷物,金属,木材。它们是用于生产其他商品和服务的原材料。如果这些原材料价格上涨,那么公司的利润率也会下降。
提前还款风险
在大多数情况下,借款人有权比贷款的全部期限更快地还清贷款,即他们有权提前还款。这样做,他们减少了他们必须支付的利息数额,因为利息通常是计算和应用到剩余的本金。如果一个人申请了30年期的住房贷款,但在1年内偿还了,那么投资者只得到1年的利息,而不是接下来几年剩余本金的利息。在这种情况下,贷款人得到的回报低于预期,尽管他们可能能够比预期更快地进行再投资。
信用风险
一些借款人失去了偿还贷款的能力,这被称为违约。这可能发生在个人失业,公司停止盈利,或组织陷入如此多的时候债务没有人愿意借钱给他们偿还以前的债务。
流动性风险
流动性指的是用某种物品交换另一种物品的能力。例如,现金通常具有很高的流动性——个人可以用现金兑换任意数量的商品。然而,含铁的岩石是高度非流动性的,餐馆不太可能接受它作为一顿饭的报酬,尽管铁矿石精炼商可能会接受。随着时间的推移,一些资产的流动性会变得或多或少。例如,房屋可能需求旺盛,很快就能以公平的价格售出,或者可能变得缺乏流动性,没有买家有兴趣购买,或者只对以低于前几年的价格购买房屋感兴趣。
操作风险
巴塞尔委员会关于银行业监督委员会发布了“国际活跃银行资本充足性的标准”,通常称为巴塞尔二世。在它中,他们将运营风险定义为“内部流程,人员和系统或外部事件不足导致的损失风险。这种定义包括法律风险,但不包括战略和声誉风险。”[2]
外国投资风险
目前在现有市场之外的代理人可能在未来进入一个市场,并以不同于现有投资者的方式进行投资。例如,一个主权财富基金可能在未来有更低的税收,因此需要更低的利率或更低的回报率,以产生相同数量的净利润。其他因素包括:会计方法、报告要求、贸易协议和政治的变化。
医疗与健康风险
风险不仅仅是经济上的,它存在于每个人的日常生活中:无论是急性损伤的风险还是长期疾病的风险。对大多数人来说,在大多数时候,短期健康风险很低。但是,某些风险因素增加伤害或疾病的倾向,并打击这些风险被称为预防医学(或预防医疗保健)。
医疗风险可以是环境,遗传或休闲(基于个人的生活方式)。他们可以是个人,或公共卫生问题。例如,吸烟已被证明[3],无数次[4],导致癌症并伤害身体。事实上,它被认为是癌症的单一最大原因。[5].不良饮食和肥胖正日益显示出对健康的负面影响[6],缺乏运动[7],睡眠良好的习惯[8],以及其他倾向。某些行动,如给儿童接种疫苗,已被证明可以减少或几乎消除麻疹、小儿麻痹症、破伤风、白喉和百日咳等疾病。[9]
在道德医疗实践中,医生与病人和/或他们的家人讨论某些程序、药物和治疗的健康风险。这可能包括副作用、某些结果的可能性和错误的发生率。除了一些有限的紧急情况外,医生在实施护理前要征得患者的同意,这样患者就可以对健康风险做出自己的独立决定。
测量风险
风险的定量度量包括概率,而且很难正确地做。几乎总是有误差的。有时,未来事件的概率是由过去事件的事件决定的。尽管这种方法不适用于事件很罕见、缺乏数据或没有历史记录的情况,例如一种新的金融工具。同时,概率必须与成本相权衡。在某些情况下,这是相当清楚的——某种类型的手术的平均成本是多少——但在其他情况下,它可能涉及更多无形成本——时间或人的生命价值。
效用函数是衡量风险的一种方法吗保险公司创造保险定价。在这种型号之风中,风险成为概率和成本的函数。
如何计算房屋在其寿命期内(被拆除前)的损坏风险?如果价值100万美元的房子被完全烧毁的概率是 在 ,完全被自然灾害摧毁了 在 ,树枝下降和做 造成伤害 在 ,或者一个带着的东西被扔出了窗户 造成伤害 在 ?
在这种情况下,风险是预期事件的总和:
对于保险公司来说,为这种风险投保他们需要向一群有这种风险和房屋价值的房主收取2152美元外加利润,在保险期限内。
同样,由于恐惧,许多人错误地误解了某些情况的风险。实用功能有助于解释恐惧和个人误导风险的程度。
风险管理
风险管理是在许多大公司,特别是金融和工程公司中发现的一个制度实践,首先,预测风险的概率和成本,并对其他竞争优先事项进行了危险。这完全是关于管理机会成本.例如,风险管理人员参与汽车的生产,但必须权衡安全与实际问题,如成本、舒适度、可靠性和汽车的效用。一辆完全安全的车,没有或有限的风险,可能是某种版本的坦克,没有武器,最高速度 ,没有音响。但这不是管理它只是将风险最小化。
《哈佛商业评论》(Harvard Business Review)在一份关于风险管理的提案中,将组织风险分为三类[11]:
-可预防的风险:由内部产生并可避免的风险,例如:欺诈、操作失败和疏忽。
-战略风险:组织在战略上接受的风险,因为潜在的回报更大。
-外部风险:组织无法控制的风险。这些风险无法预防,但可以预测并有可能减轻。
提到战略风险是很重要的,因为所有的组织都必须接受有潜在损失的决策。 在这种情况下,决定是否接受损失的方法很简单。从回报中获得利润的概率是否大于从成本中损失的概率?
参考
- 歌顿,T。Which-Countries-Have-The-Highest-Default-Risk: -A-Global-CDS-Heatmap.2016年6月30日,从http://www.zerohedge.com/news/2015-08-06/which-countries-have-highest-default-risk-global-cds-heatmap
- 巴塞尔委员会 - 银行监管,。巴塞尔协议ii: -Revised-international-capital-framework.2016年6月29日,从http://www.bis.org/publ/bcbs107.pdf
- Centers-For-Disease-Control-and-Prevention。Health-Effects-of-Cigarette-Smoking.2016年6月29日,从http://www.cdc.gov/tobacco/data_statistics/fact_sheets/health_effects/effects_cig_smoking/index.htm
- 国立卫生研究院国家癌症研究所。Harms-of-Cigarette-Smoking-and-Health-Benefits-of-Quitting.2016年6月29日,从http://www.cancer.gov/about-cancer/causes-prevention/risk/tobacco/cessation-fact-sheet
- 英国癌症研究。吸烟 - 事实 - 证据.检索2016年6月29日,来自http://www.cancerresearchuch.org/about-cancer/causes-of-cancer/smoking-and-cancer/smoking-facts-evence.
- Centers-for-Disease-Control-and-Prevention。Adult-Obesity-Facts.2016年6月29日,从http://www.cdc.gov/obesity/data/adult.html
- Centers-for-Disease-Control-and-Prevention。身体活动基础.2016年6月29日,从http://www.cdc.gov/physicalactivity/basics/index.htm.
- Centers-for-Disease-Control-and-Prevention。睡眠和睡眠障碍.2016年6月29日,从http://www.cdc.gov/sleep/index.html
- 国家库医学型。儿童期免疫.2016年6月29日,从https://www.nlm.nih.gov/medlineplus/childhoodimmunization.html
- Hihn,J.,Rosenberg,L.新风险得分 - 指南.2016年6月29日,从http://www.slideshare.net/timmenzies/cosr-risk-and-risk-tool-overview.
- 卡普兰,R., & Mikes, A。管理风险:一个新的框架.2016年6月29日,从https://hbr.org/2012/06/managing-risks-a-new-framework