蝴蝶/秃鹰

的蝴蝶包括不同打击下的多头1，空头2，多头1选项。

长蝶形函数可以使用调用、卖出或两者的结合来构造。它也可以被认为是做空看涨价差和做空看跌价差。

蝴蝶的触击通常是等距的。具有等距打击的叫牌蝴蝶(和看跌蝴蝶)永远不会有负的回报，因此，如果蝴蝶的价格是负的，这就提供了套利机会。

蝴蝶通常被简单地描述为触须。例如，如果你做多一只10-20-30的蝶泳，那么你在10击时做多1个选项，在20击时做空2个选项，在30击时做多1个选项。因此，10-20-30的看涨期权是在10天的情况下买入看涨期权，在20天的情况下做空2个看涨期权，在30天的情况下做多1个看涨期权。

中间的一击被称为“肉”，末端的一击被称为“翅膀”。

一个瘦小的飞包括1个多头，1个空头，1个多头。

的秃鹰包括4种不同打击的多头1，空头1，空头1，多头1选项。与以前一样，它通常被简单地描述为期权合同的罢工。

瘦蝇最好从三角中性的角度来理解，以理解位置的影响。因此，收益图将包括一些股票交易。

当底层接近中击(肉)时，蝶式和秃鹰式的长位置是:
1.中性(或接近)
2.短γ
3.收集θ
4.短的织女星

注意:蝴蝶是唯一的，因为它是(少数)选项策略，你做多它，同时收集。

考虑买蝴蝶和秃鹰当
1.你认为基础货币将在窄幅区间内交易
2.你认为基础货币将在窄幅区间内交易，或大幅波动。在这种情况下，长翅膀为你的移动提供保护。

情况2可能发生在没有很强的移动理由，但如果标的开始移动，就有很强的定向移动理由。例子包括增加保证金要求可能导致强制平仓，以及超买/超卖情况。在这种情况下，瘦弱的苍蝇可能会更好。虽然不行动代价更高，但如果行动突然，它会带来丰厚的回报。